近期鋼材價格走勢的分（fèn）析（xī）邏（luó）輯與預（yù）測

　2017年的“金三銀四”注定再次蒙上旺季（jì）不（bú）旺的皮囊。

 

　　在已（yǐ）經過去大半的（de）傳統旺季過程中，鋼鐵市（shì）場未能再度複製（zhì）2016年的更狂，雖有牛市的餘溫，但已經不能（néng）再度形成大的上漲，盡管3月份的（de）螺紋鋼期貨(1705)價（jià）格再度創（chuàng）出了曆（lì）史（shǐ）新高。

 

　　在過去的一季度過內鋼（gāng）材價（jià）格整體保持強勢上漲姿態，在淡季（jì）表現（xiàn）出強烈的上漲欲望。大有將牛市進（jìn）行到底的姿態，這（zhè）也導致在3月下旬的一（yī）次行業（yè）內大會上一致看好結論。事實也再一次證明（míng），當市場進入瘋狂（kuáng）或者（zhě）即將進入瘋狂的時（shí）候，市場將麵臨轉向，這次的轉向不是（shì）去年4-6月份（fèn）的調整而是真真正正的結束，也就是牛市的終結。

 

　　仔細回（huí）想一季度（dù）鋼材價格上（shàng）漲無非這（zhè）三個：

 

　　第一，牛市上漲的餘溫。在超長周期下跌之後（hòu）好不容易來了一次（cì）牛市，“且（qiě）漲且珍惜”是去（qù）年（nián）末行業大佬的肺腑之言（yán）。今年一季度的上漲（zhǎng）延續自去（qù）年12月份，與16年整（zhěng）年相似之處在於同樣經曆一次美聯儲（chǔ）加息，16年的行情剛剛（gāng）過去，餘溫（wēn）仍在，記憶（yì）猶新，定義為對與牛市的慣性思維或者美好期盼，是價格（gé）再度上（shàng）漲並創出新高（gāo）的一個非常（cháng）重要（yào）的原因。

 

　　第二，對於國家供給側改革的信心。自去年四季度之後國家不斷提（tí）出嚴厲打擊“地條鋼（gāng）”的相關（guān）政策和言論，甚至將（jiāng）之上升至“政治任務”的高（gāo）度（dù），要求2017年6月30日（rì）之（zhī）前必須將“地條（tiáo）鋼”無條件清（qīng）理。2016年供給側改（gǎi）革的餘溫仍在，而17年供給側改（gǎi）革是真正“傷筋動（dòng）骨”也是市場普遍（biàn）認可的說（shuō）法（fǎ）。的確，由（yóu）於曆史原因“地條鋼”已經成為中（zhōng）國鋼（gāng）鐵不可忽略的一股力量。具體產能到底有多（duō）少，誰也沒有轉確定額數字。但保（bǎo）守估計（jì）也在1億噸以（yǐ）上，如果（guǒ）“地條鋼”全部清理在市場上造成的結果定是“供不足需”，價格上漲也就在情理之中。通（tōng）常對於事件的炒作，前期更容易（yì）影響價格而（ér）真正（zhèng）兌現前反而沒有之前（qián）的動能強。

 

　　第三，對基（jī）建（jiàn）的美好願望及表現並不太差的房地產。2017年是（shì）基（jī）建大年，在國家陸續公布的大型項目上也毫不手軟，給人以國家加（jiā）大（dà）基礎建設投資力度的（de）印象（xiàng）。同樣因為各（gè）種的原因，不（bú）同的行業（yè）都對基建產（chǎn）生良好的預期（qī），比如挖掘機。從一季度的（de）挖掘機數據來看，挖掘機的（de）產量大幅增加，機械工（gōng）業（yè）協會最新數據顯示，2017年3月挖掘機銷量21389台（tái），同比增長56.2%，2017年1-3月累計銷量40467台，同（tóng）比增長98.87%，增（zēng）速創（chuàng）2002年以來新（xīn）高。挖掘（jué）機的產銷量大增與基建市場需（xū）求不無關係，但也並不是完全因為基建。

 

　　除（chú）去對基（jī）建市場的看好之外，不被（bèi）看好的房地產市場表現也並沒有那麽差。盡管國（guó）家（jiā）和地方政（zhèng）府不斷出台關於房地產限購的政（zhèng）策，但房（fáng）地產市場一季度並（bìng）沒有（yǒu）太差（chà），最起碼下跌表現的並不（bú）明顯。另（lìng）外由於建設周期的問題，房（fáng）地產建築市場在上半年的整體表現要好於市場（chǎng）的認知。另外，光大的（de）房地產建築商們同樣有嚴格的成本控製體（tǐ）係和成熟的采購研究體係，在1-2月份行情再度啟動前大部分（fèn）的采購計劃已經完成，淡季上漲也並不是沒有（yǒu）需求的支撐。

 

　　對於4月份及二季（jì）度市場的走勢判（pàn）斷

 

　　3-4月份為市（shì）場的（de）拐點判（pàn）斷不（bú）變（biàn），4月份之後（hòu）將再度展開尋底之旅，至於17年還是18年完成且行且（qiě）看。

 

　　關於四月份行情的思考：

 

　　進入4月份的第一周是衝高回落的走勢，在清明節後（hòu）歸來（lái），在雄安新區的刺激之下，鋼價快速衝高，特別是焦煤焦炭價格上漲明顯。但在價格的上漲背後更多是受到澳洲颶風衝毀（huǐ）鐵路帶來的供給收縮預期所致。根據預測，此次颶風對澳洲煤炭生產的影響可（kě）能達到2100萬噸。折算對冶金焦的出口影響1000萬噸，其（qí）中，影響中國進口（kǒu）約200萬噸。三月底，嘉能可和必和必（bì）拓等煤礦生產商都關閉了在澳洲的部分煤礦，要恢複這一狀況預（yù）計需要（yào）4--5周時間。預計4月份國內煤焦市場總體緊（jǐn）縮。煤焦價格的上漲，使得（dé）本來處於緊平衡狀態下的煤焦板塊再次(意料之外)成為焦點，這也將有（yǒu）利於縮減鋼廠利（lì）潤。如此一來，過高的鋼廠利潤將逐步回到500元附近，筆（bǐ）者認（rèn）為這將是新常態下（xià）的利（lì）潤水平。這將可能抑製螺紋鋼價格的進一步下滑。